各位投资者朋友，大家晚上好！欢迎收听今天的全球市场收盘回顾。现在是2025年9月4日，星期四。回顾昨天的全球市场表现，可谓是冰火两重天：美股三大股指呈现温和上涨态势，国际黄金价格再度刷新历史新高；然而，亚太股市表现分化明显，特别是中国A股市场，则面临显著的下行压力。
本期节目，我们将深入探讨几个关键的财经事件及其背后的深层逻辑：包括美国就业数据不及预期对美联储降息预期的强化，科技巨头在美股反弹中扮演的角色，国际黄金价格持续飙升的驱动因素，中国股市在监管降温措施下的回调，以及围绕美联储独立性的持续辩论。
【美国就业数据疲软与美联储降息预期的强化】
我们首先将目光投向美国经济数据。最新发布的数据显示，8月ADP私营部门新增就业人数仅为5.4万人，远低于市场普遍预期的7.5万人，较上月修正后的10.6万人大幅放缓。ADP首席经济学家Nela Richardson指出，尽管今年年初就业增长强劲，但政策不确定性、消费者信心下滑、劳动力短缺以及人工智能（AI）相关扰动，都可能是就业放缓的原因。此外，初请失业金人数也升至23.7万人，创下6个月新高，高于前值及预期，再次表明劳动力市场正在降温。
这些疲软的就业数据迅速强化了市场对美联储即将降息的预期。当前市场定价显示，美联储在9月17日的会议上降息25个基点的概率已攀升至97.4%。圣路易斯联储主席穆萨莱姆和纽约联储主席威廉斯等美联储官员近期也暗示，劳动力市场面临下行风险，未来逐步降息将是合适的选项。
然而，经济数据并非全面悲观。8月ISM服务业PMI数据从7月的50.1回升至52，高于市场预期的50.8，表明美国服务业活动以六个月来最快的速度扩张，主要受订单强劲增长推动。这在一定程度上缓解了投资者对经济全面放缓的担忧，并为股市反弹提供了部分动力。
关于美联储未来的降息路径，市场仍存在分歧。雷蒙德·詹姆斯首席投资官Larry Adam表示，尽管市场持续走高，但他对整体经济数据表明就业状况正在走弱感到有些意外。花旗分析师Stuart Kaiser则认为，除非周五即将发布的非农就业报告出现“绝对井喷式”的增长（例如超过15万人），否则难以阻止市场对9月降息的定价，但若数据强劲，则可能为10月和12月的进一步降息带来不确定性。他甚至指出，若数据持续疲软，市场可能定价超过一次降息。
【美股科技股引领反弹与市场情绪变化】
在疲软就业数据与降息预期的提振下，美股市场呈现温和上涨。纳斯达克综合指数涨幅最大，达0.96%，科技股成为主要推动力量。其中，谷歌母公司Alphabet股价飙涨超过9%，创下4月9日以来最佳单日表现，并刷新历史新高，主要得益于反垄断诉讼获胜。苹果公司也表现出色，收涨3.8%，创下近一个月来最大涨幅。
定制芯片巨头博通（AVGO）盘后公布了超预期的第三财季财报和第四季度营收指引，AI芯片收入加速增长，盘后股价在短暂波动后拉升。然而，并非所有科技股都表现强劲，例如Salesforce.com股价因业绩指引平平而在盘前下跌6.6%，凸显出市场对AI投资回报的焦虑。
市场情绪的改善主要源于降息预期，实际利率的下降提升了科技股的吸引力。富国银行的Paul Christopher指出，当前市场高度集中，标普500指数的约40%市值由前10只股票占据，因此少数大市值公司的积极消息就能推高整体指数。花旗财富管理首席投资官Kate Moore对美国大型股持乐观态度，预计2025年和2026年企业盈利将实现高个位数增长。BTIG的首席市场技术分析师也指出，标普500指数短期内可能继续震荡整理，真正的考验可能要等到9月下旬。一些分析师将当前市场表现为“接力棒传递”的健康信号，即部分前期高涨的股票（如英伟达、微软、Meta）回调，而一些滞后股（如苹果、谷歌）开始上涨。
值得注意的是，华尔街对AI企业端需求放缓的担忧正在加剧，这可能对美股未来的涨势构成考验。AI领域的支出目前仍由“超大规模云厂商”主导，如果企业级需求未能有效跟进，科技股的上涨动力可能会减弱。
【国际黄金价格再创历史新高】
贵金属市场今天继续上演“黄金独角戏”，现货黄金再度刷新历史新高，最高触及3570.24美元/盎司，COMEX黄金期货盘中甚至一度突破3640美元/盎司。今年以来，黄金价格已累计上涨超过35%。
黄金的强势上涨受到多重因素支撑：首先，美联储降息预期升温降低了持有黄金的机会成本，增加了其吸引力；其次，地缘政治不确定性，例如乌克兰冲突的持续，增加了市场的避险需求；此外，各国央行的持续购金行为也为黄金市场提供了强劲的基本面支撑。摩根大通预测金价明年第二季度可能达到4000美元，到2026年底有望飙升至4250美元。高盛甚至喊出了“5000美元/盎司”的目标，反映出对黄金的极度看好。
说起来，推动黄金上涨的另一个重要因素，是投资者对美联储独立性可能受到政治干扰的担忧，以及对通胀回升风险和美国政府债务问题的顾虑。这些宏观经济风险促使资金持续流入黄金市场寻求保值和对冲，目前看来，这一趋势暂时还没有出现见顶迹象。
【中国股市承压与金融监管机构的降温措施】
亚太市场今天表现分化明显。日经225指数大涨1.53%，澳大利亚ASX200指数也上涨1.0%。然而，中国A股市场却面临显著压力，上证指数下跌1.25%，深证成指跌幅更大，达2.83%，恒生指数也下跌1.12%。
中国股市的回调主要受到两方面因素影响：一是据权威机构报道，中国金融监管机构正考虑采取多项降温措施，以应对8月初以来高达1.2万亿美元的股市快速上涨。这些措施可能包括限制融资融券，旨在防止市场投机过热和潜在泡沫。二是前期涨幅较大的科技股和成长股面临获利了结压力。
尽管短期面临政策调控压力，但市场基本面支撑依然存在。高盛最新表示，投资者情绪已显著改善，中国股市仍有上涨空间。中国央行也于9月5日宣布将开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，以保持银行体系流动性充裕，这被视为积极的流动性管理信号。有分析师提醒，中国市场波动性较大，监管层在实施降温措施时需谨慎，以免市场过度反应。
与此相关的是，中国对美国光纤进口征收反倾销税，可能提振国内相关企业，但这一政策也可能加剧国际贸易紧张局势。BYD等中国新能源汽车企业也面临挑战，有报道称BYD已将2025年销量目标下调16%，反映出行业竞争加剧和需求放缓的压力，这预示着中国汽车市场可能存在产能过剩的风险。
【美联储独立性辩论与市场影响】
美国华盛顿政治舞台上，美联储理事提名人Stephen Miran的确认听证会今天在国会山举行，引发了对美联储独立性的广泛关注。Miran在听证会上强调，他将根据自己对经济数据的分析和判断行事，不受政治影响，并坚决反对美联储偏离国会赋予其的核心使命，例如将气候变化等非核心任务纳入政策议程。
然而，华尔街策略师表示，投资者对美联储独立性的担忧日益加剧，因为总统试图对央行施加影响。前联邦住房金融局（FHFA）局长Bill Pulte指控美联储理事Lisa Cook存在抵押贷款欺诈行为，并试图将其解雇，这引发了关于“合理理由”解雇联储官员的法律和政治争议，进一步加剧了市场对美联储独立性的质疑。Larry Summers也曾警告称，美联储正处于信誉危机的“前沿”，并引用了总统对鲍威尔的压力和试图解雇Lisa Cook的事件。
Miran本人从白宫经济顾问职位转任美联储理事，也受到部分参议员（如Elizabeth Warren）的质疑，认为其能否真正保持政治中立和独立性。对美联储独立性的担忧是推动国际黄金价格上涨的因素之一。如果金融市场、家庭和企业对美联储的独立性失去信心，这可能对债券收益率和通胀预期产生不利影响，从而对经济结果产生负面影响。
【商品市场与加密货币动态】
除了黄金的亮眼表现，商品市场中的原油则面临供应增加的压力。WTI原油下跌1.02%，布伦特原油下跌1.14%。压制油价的主要因素是OPEC+可能在10月进一步增产的预期，据悉八个OPEC+成员国可能考虑撤销约165万桶/日的减产，这比原计划提前了一年多。高盛等投行甚至对油价持看跌态度，预测2026年可能跌至50-55美元/桶区间。
在加密货币市场，今天表现相对疲软。比特币下跌1.55%，以太坊跌幅更大，下跌3.88%。这主要受到美国经济数据疲软增加了对经济衰退的担忧，以及技术面上比特币在11.2万美元附近遇到强阻力，量价背离现象削弱了上涨连续性。美国比特币公司American Bitcoin (ABTC) 在纳斯达克上市后，其股价在短暂飙升110%后回落，下跌超过21%。
值得注意的是，美国证券交易委员会（SEC）公布了修订后的加密货币监管议程，旨在支持创新并澄清监管框架，但也要求部分公司在发行新股购买加密货币前必须获得股东批准，以确保投资者充分了解风险，避免重演2021年市场泡沫破裂的惨痛后果。这表明监管机构正试图在促进发展和保护投资者之间寻求平衡。
【全球通胀趋势与央行应对措施】
全球通胀趋势依然复杂。尽管美国就业数据疲软，但美联储内部对通胀的看法仍有分歧。欧洲央行执委施纳贝尔表示，央行应维持利率不变，认为没有进一步降息的必要，通胀率可能仍高于预期，这使得欧洲央行与美联储在货币政策上形成对比。日本央行则在通胀压力下可能继续加息，其30年期国债收益率创下新高。
国际贸易政策的变化，特别是美国关税政策，也在影响通胀前景。Stephen Miran此前曾表示，关税不会导致消费者价格上涨，但他的观点受到了参议员的强烈质疑，认为这与家庭实际感受不符。一些零售商和企业也表示，他们将不再吸收关税成本，并可能将其转嫁给消费者，这可能导致未来通胀反弹。
印度政府则采取了不同策略，下调了数百种消费品的消费税，以提振国内需求并缓解美国关税带来的冲击，预计这将刺激印度经济增长并可能降低通胀，甚至为印度央行进一步降息创造空间。
【风险提示】
当前市场情绪虽然整体乐观，但仍存在几个关键风险因素：地缘政治风险的持续发酵；通胀反弹的可能性，特别是能源价格和劳动力成本的变动；中国经济政策调整的效果；以及美联储独立性的受损风险。投资者应保持警惕，并对市场波动做好准备。
【总结与展望】
今天的全球市场呈现出复杂的局面：美国就业数据支持降息预期，科技股引领美股反弹，黄金持续上涨；而中国股市则面临监管降温压力，美联储独立性辩论持续。展望未来，美联储的政策转向仍是核心驱动力，但宏观经济数据、政策执行力度以及地缘政治动态都将共同塑造市场格局。
投资有风险，入市需谨慎。本文所提及的资产标的仅供参考，不构成投资建议。请您进行独立的风险评估和专业咨询。