2025年7月25日全球市场收盘回顾

亲爱的听众朋友们，大家好！欢迎收听今天的全球财经市场日报。现在是美国东部时间2025年7月25日，星期五。

今天，全球金融市场呈现出显著的分化格局。美股三大主要指数延续强劲上行态势，标普500指数和纳斯达克综合指数双双创下历史新高，显示出市场在特定驱动因素下的乐观情绪。然而，与此形成鲜明对比的是，亚太股市普遍出现调整，部分市场投资者选择获利了结。本期节目，我们将深入探讨两大核心驱动力：科技巨头财报所揭示的AI投资热潮，以及全球贸易谈判的最新进展对市场情绪的影响。此外，我们也将关注美联储及全球主要央行的政策展望，以及其对未来市场走势的关键指引。

全球市场表现一览：美股独秀，亚太回调

让我们首先回顾一下全球主要市场的收盘情况。

在美洲市场，美股三大指数今日全线上涨并再次刷新历史纪录。道琼斯工业平均指数收涨0.47%，报收44901.92点；标普500指数上涨0.40%，攀升至6388.65点；纳斯达克综合指数涨幅0.24%，收于21108.32点。从板块表现来看，科技股再次成为市场焦点。特斯拉股价大涨3.52%，部分挽回了周四超过8%的跌幅，这主要得益于美国总统公开表达对该公司的支持。微软股价创历史新高，涨幅0.55%，而英伟达则小幅下跌0.14%。整体而言，美国股市在科技股的强劲表现和贸易乐观预期的共同作用下，展现出卓越的韧性，标普500指数已连续四个交易日创下历史新高。

欧洲股市今天表现则相对分化，但总体保持稳定。德国DAX指数微跌0.32%，收于24217.5点；法国CAC 40指数小幅上涨0.21%，至7834.58点；英国富时100指数下跌0.2%。欧洲市场的核心驱动力依然是对美欧贸易协议的期待。汽车板块今日表现尤为抢眼，大众汽车股价上涨4.6%，尽管此前该公司下调了全年销售和利润预期，但其管理层表示将加速成本削减以应对关税挑战，这一表态获得了投资者的积极回应。

与欧美市场的积极表现形成对比的是，亚太股市今天呈现普遍调整态势。日经225指数下跌0.88%，收于41456.23点；香港恒生指数跌幅更为明显，下跌1.09%至25388.35点。日本股市的疲弱表现，一部分是由于早前贸易协议带来的涨幅已被消化，交易员选择锁定利润。同时，日元走强和出口前景的不确定性也带来一定压力。中国A股市场则展现出相对韧性，上证指数微跌0.33%，但本周早些时候已成功突破3600点整数关口，创下近9个月新高。

科技巨头财报与AI投资热潮：估值与增长的博弈

本周，科技巨头Alphabet（谷歌母公司）的财报表现为市场带来了积极信号。据最新披露，其搜索广告业务实现了12%的强劲增长，核心搜索业务也超出预期，而Google Cloud业务更是实现了32%的增长，并保持20%的利润率。这些亮眼的业绩似乎印证了“科技巨头将交付业绩”的市场预期。

然而，尽管业绩表现优异，Alphabet的股价当日仅保持了1%的涨幅，这引发了市场对“好消息是否已被定价”的广泛讨论。特别是考虑到所谓的“七巨头”股票自4月低点以来已累计上涨超过40%，投资者对于当前高估值背景下的未来增长动力，表现出更高的审慎态度。

值得深度关注的是，Alphabet宣布将其今年的资本支出增加到惊人的850亿美元，同比增长高达62%。其中，约三分之二的资金将用于计算和服务器（即芯片），三分之一用于数据中心建设和网络升级。这一激进的投资策略，清晰地表明了企业对AI需求的“炙手可热”。Google Cloud的积压订单已达到910亿美元，同比增长44%。市场现在高度关注亚马逊和微软等其他超大规模云服务提供商是否会宣布类似的资本支出增加和积压订单指引，因为这些支出主要用于支持其云业务。有分析师认为，这些投资是未来营收增长的指标，但最终如何转化为利润仍需观察，市场对回报的耐心似乎更强。

与Alphabet形成对比的是，英特尔因专注于成本削减而非技术领先而股价下跌，并取消了一些工厂项目，采取了更保守的支出方式。这凸显了当前市场对具备明确AI增长叙事公司的偏好。

下周，苹果的财报将备受关注。市场普遍期待其在AI方面能有所突破，因为它被认为在AI领域“落后于同行”。分析师指出，苹果需要通过收购（例如市场传言其可能收购Perplexity）或内部研发来提升Siri等AI能力，否则投资者可能会转向其他AI应用。同时，苹果面临的另一大挑战是关税影响，该公司此前预计将因关税产生9亿美元的费用。

这一现象也引出了集中风险的讨论：当前，“七巨头”不仅占全球股票市值的15%，更占据了标普500指数市值近三分之一的份额。其资本支出和对GDP的依赖性日益增加，这在带来巨大动能的同时，也无疑增加了市场的集中风险。

全球贸易谈判与关税影响：8月1日大限将至，市场寻求确定性

随着8月1日关税延期协议截止日期的临近，全球贸易谈判再次成为市场关注的焦点。尽管市场对关税的头条新闻已经“脱敏”，但关税对企业利润率和消费者价格的实际影响，依然是业界和投资者密切观察的重点。

早前，美国与日本达成的贸易协议，包括日本对美国投资5000亿至5500亿美元，被市场解读为未来其他贸易协议的“原型”或“模板”。关于关税水平，基准关税税率预计将从10%上升到15%左右。欧盟可能面临高达50%的钢铁和铝进口关税，并已准备了高达900亿欧元的反制措施。与此同时，中国人民币兑美元汇率保持弱势，有分析认为这有助于抵消美国关税带来的通胀影响，并确保中国出口不受太大冲击。

在地缘政治方面，欧盟与中国峰会的进展并不理想，欧盟对中国电动车等领域的产能过剩以及中国对俄罗斯的支持表示担忧。许多国家正在寻求从美中两国“去风险化”，以应对政策环境的不稳定性。稀土作为关键战略资源，也成为重要议题。

美联储及全球央行政策展望：数据依赖与独立性挑战

下周三，美联储将召开会议。市场普遍预计其将维持利率不变，但会密切关注其对未来降息的指引。9月降息的概率略高于50%。值得注意的是，美国总统特朗普继续公开施压美联储主席鲍威尔降息，但美联储坚持其独立性原则。

其他主要央行方面，欧洲央行认为通胀已达到2%的中期目标并保持“鹰派暂停”；日本央行官员认为美日贸易协议降低了不确定性，并可能在10月或明年1月再次加息。

加密货币市场：高位震荡与政策影响

加密货币市场今天出现明显调整。比特币价格下跌1.36%至116763.94美元，以太坊跌幅更大，下跌1.71%至3644.43美元。比特币本周录得自6月初以来首次连续周线收跌。

政策方面，香港的稳定币立法将于8月1日生效，预计为虚拟资产市场提供更清晰的监管框架。

商品市场：避险需求降温与供需博弈

大宗商品市场今天普遍承压。现货黄金下跌0.95%，报收3338.90美元/盎司，连续第三个交易日下跌；WTI原油期货跌幅1.39%至65.11美元/桶，布伦特原油跌幅2.33%，收于67.57美元/桶。一方面，有消息称美国正考虑允许雪佛龙恢复在委内瑞拉的业务，这增加了未来的石油供应预期。另一方面，俄罗斯削减汽油出口的消息又对油价形成支撑。有专家指出，尽管AI革命带来了巨大的能源需求，但目前主要集中在电力领域，石油作为运输燃料，短期内可能并未直接受益于此轮AI热潮。

政策解读与宏观展望：重塑全球资产配置逻辑

当前，美联储明确表示关税对通胀影响存在很大不确定性，未来利率决策将高度依赖经济数据。高盛最新调查显示，投资者对美股特别是“科技七巨头”信心高涨，同时对美元走弱的预期也接近历史高位。

投资建议与风险提示