中国恒大集团周一正式退出港股市场

在经历超过十五年的交易后，中国房地产巨头恒大集团将于周一正式从香港证券交易所退市。这标志着这家曾是中国最大房地产企业、市值超过500亿美元（371亿英镑）的公司迎来严峻里程碑——在其凭借巨额债务实现爆发式增长后，最终以戏剧性崩塌告终。

专家表示此次退市既属必然亦无逆转可能。”一旦退市，将再无回头之路”，政治风险咨询公司欧亚集团中国总监王丹指出。如今恒大最为人熟知的是其引发的经济危机已持续多年拖累着全球第二大经济体。

从辉煌到崩塌的蜕变

仅在数年前，恒大集团还是中国经济奇迹的光辉典范。其创始人兼董事长许家印从中国农村的卑微起点崛起，于2017年登顶《福布斯》亚洲富豪榜。而他的财富从2017年估计的450亿美元暴跌至不足十亿，其个人声誉的崩塌与其公司的陨落同样令人震惊。

2024年3月，因恒大虚报780亿美元营业收入，许家印被处以650万美元罚款并遭中国资本市场终身禁入。清算组正在研究是否能从其个人资产中追回资金偿还债权人。

恒大暴雷时，在全国280个城市拥有约1300个在建项目。这个庞大帝国还曾涵盖一家电动汽车制造商和中国最成功的足球队——广州足球俱乐部。该俱乐部因未能清偿足够债务于今年早些被逐出职业联赛。

恒大集团凭借3000亿美元（2220亿英镑）的借贷资金扩张，这一负债规模使其背负”全球负债最重房地产开发商”的难堪称号。2020年北京出台新规控制大型开发商借贷规模后，危机开始显现。新规迫使恒大大幅降价销售房产以确保资金流入维持运营。在艰难支付利息后，该公司很快部分境外债务发生违约。

经过数年法律纠纷，香港高等法院于2024年1月下令对该公司进行清盘。此后恒大股票一直面临退市威胁，因法院指令后其交易被暂停。此时公司危机已导致其市值蒸发超99%。清盘令源于恒大未能提出可行方案处置数百亿美元境外债务。

本月早些时候，清盘人披露恒大当前债务达450亿美元，而迄今仅变现2.55亿美元资产。他们同时表示，彻底业务重组”将被证实难以实现”。分析师王晓曼指出：”退市行为显然具有象征意义，但确属重大里程碑事件。”杜克大学法学教授乔士栋表示，破产程序后续焦点将集中于债权人偿付顺序及资金回收比例。下一次清盘听证会预计于9月举行。

中国正面临多项重大挑战，包括美国总统特朗普的关税政策、地方政府高债务、疲弱消费支出、失业问题及人口老龄化。但专家指出，恒大崩溃及其他开发商面临的严重问题对经济冲击最为剧烈。王晓曼表示：”房地产低迷已成为经济最大拖累，也是消费受抑制的根本原因。”

这一问题尤为棘手，因为房地产业约占中国经济总量的三分之一，是地方政府的主要收入来源。乔教授表示：”我认为中国尚未找到能够以同等规模支撑经济的可行替代方案。”

金融市场研究平台Bondsupermart的陈金明指出，房地产危机已导致负债累累的开发商”大规模裁员”。他补充说，许多保住工作的房地产从业者也遭遇大幅降薪。

这场危机对众多家庭也产生重大影响，因为他们通常将储蓄投入房地产。法国外贸银行亚太区首席经济学家艾西亚表示，随着房价下跌至少30%，许多中国家庭的储蓄价值缩水。她补充说，这意味着民众更不愿意消费和投资。

为此，中国政府已宣布一系列举措，旨在重振房地产市场、刺激消费并推动整体经济发展。这些措施涵盖支持新房主、稳定股市以及鼓励购买电动汽车和家电产品等多个方面。

尽管北京已向经济注入数千亿美元资金，但中国曾经的高速增长已放缓至”5%左右”。虽然大多数西方国家对这个数字求之不得，但对于一个在2010年还保持着10%以上年增长率的国家而言，这个速度确实缓慢。

简而言之，答案很可能是否定的。即使在恒大持续占据新闻头条之际，多家中国房地产企业仍面临重大挑战。本月初，华南城控股被香港高等法院下达清盘令，成为自恒大以来被迫清算的最大开发商。与此同时，竞争对手房地产巨头碧桂园仍在努力与债权人达成协议，拟注销超过140亿美元的未偿还外债。经过多次延期，其下一次香港高院清盘听证会定于2026年1月举行。

乔教授表示：”整个房地产行业都陷入困境，更多中国房企将会倒闭。”

尽管中国政府已采取多项措施支撑房地产市场并支持整体经济，但并未直接出手救助开发商。陈先生表示这些举措似乎对楼市产生了积极影响：”我们认为市场已触底，将进入缓慢复苏阶段，但复苏力度可能不会非常强劲。”

华尔街投资巨头高盛六月份警告称，中国房地产价格将持续下跌至2027年。王女士对此表示认同，并预计受重创的中国房地产市场将在约两年后当需求最终赶上供应时”触底”。

但加西亚-埃雷罗女士则提出更严峻的判断：”隧道尽头并没有真正的曙光。”王女士补充道，北京已”明确传达出不愿救助房地产行业的意图”。

中国政府始终审慎避免采取可能助长本已负债累累的行业进一步冒险行为的措施。虽然在繁荣时期房地产市场是中国经济增长的关键驱动力，但执政共产党的优先事项现已转向其他领域。

国家主席习近平更专注于可再生能源、电动汽车和机器人技术等高科技产业。正如王女士所言：”中国正深度转型至新发展阶段。”

【本文精选自BBC，原文链接：https://www.bbc.com/news/articles/c14g7r44566o】