欢迎各位读者朋友们，来到我们今天的全球市场收盘回顾。

现在是美国东部时间2025年8月12日，星期二。全球金融市场今天迎来了一系列积极信号，主要股指普遍走高，风险资产受到追捧，展现出强劲的“风险偏好”情绪。从收盘情况来看，美股市场强势突破，标普500指数创下历史新高，三大股指均收涨超过1%。欧洲市场表现稳健，主要股指多数上涨。亚太市场则呈现分化，其中日经225指数涨幅领先。

本期博客将深入剖析今天塑造全球金融格局的三大核心财经事件：美国消费者物价指数（CPI）数据公布及其对美联储降息预期的影响，中美贸易关系与科技关税博弈下英伟达H20芯片问题及其衍生影响，以及人工智能（AI）热潮下的科技板块表现与加密货币市场的狂欢。我们还将探讨这些事件背后的政策协调与市场预期，并为投资者提供专业的风险提示与投资建议。

一、美国消费者物价指数（CPI）数据公布及对美联储降息的预期

今天早盘，美国劳工统计局（BLS）公布的7月份消费者物价指数（CPI）数据成为了全球金融市场的焦点，它为美联储的货币政策走向提供了关键线索。

最新发布的数据显示，美国7月整体CPI同比上升2.7%，低于市场预期，主要得益于汽油价格下跌和食品价格持平。环比来看，整体CPI上升0.2%，也略低于6月份的0.3%。然而，7月核心CPI同比上升3.1%，略高于市场预期的3%，环比上升0.3%，符合预期但高于前值的0.2%。

深入解读这些数字，推动核心通胀的主要因素是服务价格的持续上涨，尤其是机票价格单月大涨4%，创下三年新高，这直接带动了航空股全线走强。此外，医疗和牙科服务价格也创下新高，使得医疗保险股受益。

市场对这份数据的反应堪称“狂欢”。CPI数据公布后，市场对美联储9月降息的预期迅速升温，可能性已达90%以上。美股期货盘前拉升，开盘短暂下探后便一路走高，道琼斯工业平均指数收涨1.10%，标普500指数上涨1.14%并创下6445.82点的历史新高，纳斯达克综合指数涨幅最为显著，达到1.39%。市场多数板块普涨，地区银行和资产管理公司表现尤为突出。

更值得注意的是，波动率指数（VIX）大幅回落到15以下，创下今年1月以来的新低。这表明投资者对下行风险的担忧明显减弱，资金随之大举涌入风险资产，市场多头几乎“无所畏惧”。历史经验告诉我们，VIX长期低于15往往出现在牛市情绪高涨、风险偏好极强的阶段，但这同时也可能意味着防御性下降，一旦出现“黑天鹅”事件，市场波动可能会瞬间放大。小盘股表现格外亮眼，罗素2000指数暴涨2.92%，明显跑赢大盘，反映出市场对美联储降息的积极预期和“FOMO”（害怕错过）情绪的爆发。一些分析人士认为，9月降息可能触发风格轮动，大科技股或出现获利回吐，而小盘股和价值股有望接力上涨。

美联储货币政策的展望方面，尽管整体通胀数据温和，但服务价格的粘性让一些分析师对美联储能否大幅降息持谨慎态度。美联储副主席米歇尔·鲍曼最新表态支持2025年内降息三次，并指出这一立场因美国近期疲弱的劳动力市场数据而得到强化，尤其是“聘用速度已降至停滞速度”的观点。PIMCO高级投资组合经理Mike Cudsell也表示，美联储很可能在9月恢复降息，尽管具体幅度和步伐将取决于未来的数据。他认为，虽然通胀数据如预期，但上周的失业报告提供了关于劳动力市场速度的新信息，鉴于劳动力市场放缓，美联储的“再校准”进程将从9月开始。

然而，也有观点对此表示担忧。摩根大通资产管理首席全球策略师David Kelly认为，美联储应继续按兵不动，因为利率并非异常高企，且通胀率仍高于2%的目标。他甚至预测，如果月度核心CPI继续以0.3%的速度增长，到年底核心通胀率可能达到3.5%。美银美林美国中小盘策略主管Jill Carey Hall也持谨慎态度，不认为今天的数据会改变美联储今年不会降息的观点，认为通胀仍具粘性。她指出，小盘股通常对降息反应积极，但目前其基本面普遍较弱，更适合短期操作。

关于关税传导至消费者价格的程度，各方观点不一。一些分析师认为，关税的传导效应尚未完全显现，企业可能初期选择吸收成本，但预计未来几个月会逐渐转嫁给消费者，这将影响企业利润率或消费者支出。前NEC副主任Daniel Hornung指出，关税对低收入和中等收入家庭的影响将更大，且工资增长在低收入人群中已明显放缓。

此外，CPI公布后，美国前总统特朗普再次发文抨击美联储主席鲍威尔，威胁若不降息将对其采取行动。同时，特朗普提名的劳工统计局（BLS）新局长人选EJ Antoni也引发了对数据可靠性的担忧，因其曾发表可能暂停月度就业报告的言论。这无疑为美联储的政策制定增添了政治考量和不确定性。

二、中美贸易关系与科技关税：英伟达H20芯片问题及相关影响

说起来今天的宏观经济环境，中美贸易关系及其科技领域的博弈无疑是另一个核心关注点。

根据我们掌握的最新消息，美国和中国已同意将贸易休战协议延长90天至11月10日，此举避免了美国对价值数千亿美元的中国商品征收至少54%关税的行动。这一延长被视为为两国领导人可能在10月举行的会晤铺平了道路。市场对此反应相对平淡，因为它在谈判前已被广泛预期。

然而，在这一“休战”的表象下，科技领域的竞争依然暗流涌动。此前，美国曾对英伟达H20芯片对华销售实施禁令，后又解除，条件是英伟达需将相关收入的15%上缴美国政府。但最新报道指出，中国当局随后发布通知，劝阻国内公司（特别是政府相关实体）避免使用英伟达的H20处理器。

中方此举被广泛解读为多重考量。一方面，是出于国家安全考虑，担忧芯片可能具备定位追踪和远程关停能力（尽管英伟达否认）。另一方面，也旨在扶持国内芯片产业，因为有观点认为中国国产芯片（如华为的芯片）在某些方面可能表现更优，甚至比H20更强大。英伟达股价在此消息后出现震荡，市场对其在华营收前景的不确定性有所增加。

与此相关的是，英特尔的动态也引发了市场关注。前总统特朗普此前曾严厉批评英特尔CEO（据称因其与中国的联系），但在白宫会晤后，特朗普的态度发生180度大转弯，称赞其为“了不起的人，拥有非凡的故事”，并表示其内阁成员将继续与英特尔进行讨论。市场猜测英特尔可能效仿英伟达和AMD，通过上缴部分收入来换取白宫的支持和客户承诺。

更广泛地来看，中美关系正从贸易战演变为科技战。中国正通过多元化供应链（例如，从南美进口大豆以减少对美国的依赖）和发展国内技术来应对外部压力。美国则关注关键矿产和稀土元素的供应安全，因其在智能手机、导弹等高科技产品中不可或缺，而中国在这些领域拥有重要影响力。这种“挑选赢家与输家”的政策，而非纯粹的自由市场竞争，正在给企业带来不确定性。

值得一提的是，中国A股市场在今天也呈现出结构性亮点。沪指今天收获七连阳，创年内新高。融资余额时隔十年重回2万亿元关口。市场情绪的显著回暖体现在多个维度：两市成交额放大至1.88万亿元，维持高位活跃状态。从热点板块看，芯片概念股集体爆发，寒武纪20CM涨停创历史新高，工业富联、胜宏科技、新易盛等AI硬件概念股持续走强。市场传出DeepSeek-R2预计将于8月15日至30日发布的消息，刺激人工智能概念股集体拉升。杠杆资金流向呈现明显的“新质生产力”特征，电子、医药生物、电力设备等行业获得超过120亿元融资净买入。政策层面，央行下半年工作会议明确继续实施适度宽松货币政策，国务院常务会议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，推动AI在制造、医疗、金融等12大领域深度融合。

三、人工智能（AI）热潮下的科技板块表现与加密货币市场动态

从贸易与科技的宏观视角，我们自然会联想到当前推动市场核心力量——人工智能（AI）的蓬勃发展，以及其对科技板块和新兴加密货币市场产生的深远影响。

科技股作为市场的火车头，继续引领着市场上涨和盈利增长。人工智能被认为是推动本轮牛市的核心因素，吸引了大量投资。市场对大型科技公司，特别是“七巨头”（Mag7）的基本面充满信心，其业绩表现远超其他板块。

AI相关公司动态方面，我们看到了几个引人注目的事件：

• 苹果与OpenAI的争议：埃隆·马斯克指责苹果公司在App Store中偏袒OpenAI的ChatGPT，使其难以推广其他AI应用，并威胁采取反垄断法律行动。

• Big Bear AI (BBAI) 财报暴雷：这家为美国国防部提供AI软件的公司，因政府合同停滞，公布了远低于预期的季度营收和每股亏损（0.49美元亏损远超预期的0.06美元亏损），并大幅下调了全年营收指引，撤回年度利润预期，导致股价盘前暴跌28%。这与Palantir形成了鲜明对比，也引发了市场对其所谓的“陆军合同”真实性的质疑。

• Circle (CRCL) 的上市后表现：稳定币USDC发行商Circle公布上市后首份财报，二季度营收同比大增53%至6.58亿美元，略高于预期。其核心业务收入受USDC流通量增长带动利息收入猛增，订阅收入也大幅增长。尽管净亏损4.82亿美元，但这主要源于一次性会计处理，包括IPO时4.24亿美元的股权激励和股价上涨带来的可转债估值变化。然而，盘后公司宣布计划发行1000万股A类普通股（其中公司提供200万股，现有股东出售800万股），导致股价尾盘回落，引发投资者对其提前解禁和资金跑路的担忧。

• Coreweave (CRWV) 财报：这家GPU云基础设施提供商，其Q2营收同比增长210%至12.13亿美元，超过预期。但净亏损0.60美元/股，不及预期。考虑到8月15日股票锁定期到期，将有83%的A类股票解禁，股价在财报后下跌，市场猜测资金可能选择借财报消息出货。

• 谷歌与Perplexity：AI公司Perplexity提出以345亿美元现金收购谷歌Chrome浏览器，刺激了Alphabet股价上涨。

加密货币市场在今天也表现出色，延续了近期的狂欢势头。数字资产市场普遍走强，比特币上涨0.78%至119633.86美元，以太坊大涨6.81%至4512.53美元，创下三年新高（自2021年末以来最高水平）。2025年至今，以太坊价格涨幅已超过比特币（分别上涨约29%和28%）。

以太坊的强势主要得益于机构需求的激增。美国以太坊现货ETF上个月资金净流入约50亿美元，自2024年7月上市以来累计净流入已超90亿美元，管理资产规模约200亿美元。全球加密货币市场总市值已升至4万亿美元，显示出投资者对数字资产未来前景的乐观预期。

政策层面的支持也为加密货币市场带来了强劲的“监管顺风”。美国证券交易委员会（SEC）主席Paul Atkins曾表示，正在将金融市场带入“链上”。同时，三家主要股票交易所（NYSE、纳斯达克和Cboe）已向SEC提交了加密ETF的通用上市标准申请，这将简化审批流程，预计在未来一两个月内实施的标准化加密框架有望“打开闸门”，带来新一波的ETF审批和上市潮，包括XRP、Solana、Cardano等。此外，《天才法案》（Genius Act）稳定币立法最近已签署成为法律，众议院也通过了《明晰法案》（Clarity Act），这些都为数字资产市场提供了更清晰的监管框架。

然而，尽管市场普涨，但市场集中度过高以及美股整体估值过高的担忧依然存在。美银美林全球基金经理调查显示，创纪录的91%受访投资者认为美股被高估，这是自1998年（互联网泡沫时期）和2021年（“一切泡沫”时期）以来的最高比例。虽然估值对于长期投资者很重要，但这并未导致大量资金撤离，美国股票的仓位仍处于“低配”状态，这被视为一个积极的“一线希望”。

商品市场方面，黄金期货价格上涨1.38%至3399.50美元/盎司，尽管盘中波动剧烈。黄金价格的波动主要受到两方面因素影响：一是美联储降息预期提升了黄金的投资吸引力；二是8月15日特朗普与普京计划举行会晤，地缘政治不确定性推升了避险需求。美元指数下跌0.46%至98.07，反映出市场对美联储货币政策转向的预期，美元走弱有利于以美元计价的大宗商品价格。值得关注的是，特朗普此前明确表示，黄金不会受到关税影响。

而原油市场则呈现承压态势，WTI原油期货下跌1.20%至63.19美元/桶，布伦特原油下跌0.72%。油价走弱主要受三个因素拖累：OPEC+8国决定自9月起每日增产54.7万桶；美国经济前景不确定性影响需求预期；以及俄美领导人会晤可能推进乌克兰停火协议的预期。

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四、风险提示与投资建议

各位投资者，在当前充满机遇与挑战并存的市场环境中，保持清醒的头脑至关重要。

投资有风险，入市需谨慎。

对于风险偏好较高的投资者，当前市场的核心在于AI产业化进程。建议重点关注算力基础设施、半导体设备、工业机器人等领域中具有核心竞争力的科技成长股。诸如中际旭创、寒武纪、胜宏科技等已创历史新高的AI概念股，在技术派看来仍有持续跟踪的价值。然而，我们也要警惕市场过高的预期和可能的估值泡沫，特别是对于那些股价涨幅过快且基本面可能存在支撑不足的中小盘股（例如BBAI和CRWV在财报后的表现）。

对于稳健型投资者，当前利率下行预期为高分红的金融股和公用事业股提供了较好的防御价值，可考虑配置。同时，黄金等避险资产在地缘政治不确定性持续的背景下，仍具备长期配置价值。

需要重点关注的风险包括：

• 美国通胀数据的月度波动：虽然今天的CPI数据相对温和，但服务价格的粘性以及关税传导的滞后效应，可能在未来几个月继续影响通胀，进而左右美联储的政策节奏。

• 中美贸易谈判的不确定性：虽然关税休战延长了90天，但11月中旬的新期限仍面临考验，地缘政治摩擦对市场情绪和企业供应链的潜在影响不容忽视。

• 全球经济增长放缓的压力：部分分析师预计，全球经济增长放缓的压力可能在第四季度更加明显，这可能对企业盈利和市场情绪造成冲击。

• 市场集中度过高：当前市场上涨主要由少数大型科技股驱动，若这些领头羊表现不及预期，可能导致市场整体大幅回调。

• 政策不确定性：包括美联储主席人选、BLS数据可靠性等政治因素，都可能为市场带来额外的波动。

• 加密货币市场的固有波动性：尽管监管环境向好，但加密货币作为高风险资产，其价格波动依然剧烈，投资者需谨慎评估。例如Circle的增发计划，可能带来短期股价压力。

展望后市，在美联储货币政策转向宽松、地缘政治风险边际缓解的双重推动下，全球风险资产有望延续强势。然而，投资者仍需保持适度谨慎，密切关注宏观数据变化和政策信号，在波动中把握结构性机会。

感谢各位读者的收听与关注。所提及的资产标的仅供参考，不构成投资建议，建议听众进行独立的风险评估和专业咨询。