各位投资者，女士们，先生们，大家晚上好！欢迎收听本期的“全球市场收盘回顾”。本期节目将为您梳理全球主要金融市场在2025年8月13日星期三的最新动态与深度解读。

今天，全球金融市场在一系列关键数据的推动下，展现出令人鼓舞的活力。 美国7月消费者价格指数（CPI）的温和表现，极大地提振了市场对美联储近期降息的预期。这一预期犹如一股暖流，迅速传导至全球股市，带动主要股指普遍走高，其中亚洲和中国A股市场表现尤为抢眼。然而，在这乐观的表象之下，政策制定者之间的观点分歧、地缘政治的紧张局势以及关键经济数据的解读争议，仍在为市场未来的走向增添不确定性。本期节目将深入探讨这些核心议题，为您呈现一个多维度、多视角的市场全景。

一、美联储降息预期：通胀数据与政策声音的博弈

最新发布的数据显示，美国7月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨3.1%。尽管核心CPI略高于市场普遍预期，但整体通胀压力被市场解读为可控。这一“不那么坏的消息”被视为“足够好”，为美联储在9月份采取降息行动提供了“全盘通过”的信号。 市场目前几乎完全定价美联储在9月会议上降息25个基点，甚至有观点认为降息50个基点的可能性正在增加。 这种预期推动了股市的积极表现，特别是对利率敏感的小盘股，罗素2000指数上涨1.99%，跑赢大盘，显示市场风险偏好明显改善。

然而，关于降息时机和幅度的讨论远未尘埃落定。 美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）明确呼吁美联储应将利率降低150至175个基点，并暗示可能从9月开始一系列降息，甚至可能采取50个基点的大幅降息，以弥补此前因数据质量问题而错过的降息时机。他认为当前利率过于“限制性”，阻碍了经济增长。

与此形成对比的是，美联储内部的声音则显得更为谨慎。 芝加哥联储主席古尔斯比（Goolsbee）和亚特兰大联储主席博斯蒂克（Bostic）均表示，美联储有足够的时间，无需匆忙做出降息决定，他们更倾向于关注整体就业市场的稳定性和历史低位的失业率（4.2%）。专家们也提醒，尽管整体CPI数据看似温和，但核心通胀中的服务业部分依然“炽热”，且全球化逆转的趋势可能导致牛肉、巨无霸等商品价格持续上涨，暗示潜在的通胀风险不容小觑。债券市场的反应也印证了这种复杂性：10年期国债收益率在报告发布后一度回落，但随后反弹，日内几乎持平，这表明市场对降息路径仍存在疑虑。在美联储9月会议前，我们还将迎来多份就业和CPI报告，这些数据无疑将继续影响市场对货币政策的预期。

二、美中贸易关系：半导体领域的冲突与政策溢出效应

在货币政策预期转向的背景下，中美贸易关系的演变依然是全球市场关注的焦点。 据权威机构报告，特朗普政府正计划对英伟达（Nvidia）和AMD销售给中国的特定半导体征收15%的出口税。 这一举措被白宫官员视为一种“独特”的解决方案，并可能成为未来适用于其他行业的“beta测试模型”。贝森特部长认为，此举既能让英伟达扩大在华业务，又能让美国纳税人从中获益，同时旨在防止中国在数字基础设施领域取得主导地位，特别强调不涉及最高级芯片的出售。

与此相关的市场最新动态表明，中国政府正在敦促本土企业，尤其是涉及政府或国家安全项目的公司，避免使用英伟达的H20处理器。然而，有分析指出，尽管中国正大力发展本土芯片以降低对美国技术的依赖，但H20芯片目前仍是中国AI开发领域能获取的“最先进芯片”，且短期内“没有替代品”，这使得中方的抵制举动可能更多是“做个样子”。这种政策模糊了政府与私人企业之间的界限，使其看起来更像中国式的“国家控制”，引发了部分批评。此外，美国政府甚至在含有英伟达和AMD AI芯片的设备中（如戴尔科技和SMCI的服务器）加装追踪器，用于监控是否非法转售到中国，这无疑进一步加剧了中美之间的紧张关系。

说起来，这种“利润分成”模式的潜在扩展，正成为新的关注点。 贝森特部长暗示，这种15%的“出口税”模式可能会扩展到其他行业。这预示着美国政府可能在更广泛的领域采取类似手段，寻求从企业对华销售中“分一杯羹”。与此同时，尽管中国正在推动自主研发，但对于英伟达和AMD在华销售的芯片，市场观点认为即便有此税收，在销量提升的情况下，整体利润可能仍然可观。AMD方面，有消息称英伟达将推迟下一代AI芯片“Rubin”的发布，被解读为对AMD的利好，加上AMD在软件层面ROCm堆栈的加速追赶，以及其“自己人”的特朗普政府庇护，未来的竞争力值得期待。

三、美联储主席人选的扩大与经济数据政治化

与此相关的是，美联储主席的人选问题也正变得日益复杂和政治化。 据我们掌握的最新消息，特朗普政府正在扩大对下一任美联储主席的物色范围，目前考虑了10到11位候选人，其中包括来自私人部门的知名人士，如贝莱德的里克·里德尔（Rick Rieder）和前克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特（Loretta Mester）。财政部长斯科特·贝森特负责面试这些候选人并筛选名单。

市场分析人士认为，这一过程带有浓厚的政治色彩， 候选人需要表达对降息的支持才能进入名单，这引发了对美联储独立性的担忧。前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）表示，他将接受美联储主席一职，前提是该机构的独立性得到尊重，这意味着决策必须基于《联邦储备法》而非短期政治考量。

更深层次的担忧在于经济数据的政治化。 特朗普政府对劳工统计局（BLS）的数据质量表示不满，认为其数据存在“巨大修正”且“不准确”，并寻求更严格和定量的标准来衡量数据。此前，BLS主任提名人埃里克·安东尼（E.J. Anthony）甚至建议暂停每月就业报告，改为发布季度数据，直到数据收集问题解决。尽管前BLS官员强调数据未被政治操纵，但承认数据收集和修正方面的挑战。这种对数据完整性的质疑，以及行政部门对美联储的公开施压，使得货币政策的未来走向与政治考量紧密交织，增加了市场的不确定性。长期来看，这种对数据权威性的挑战可能侵蚀公众对经济信息的信任，进而影响市场决策的有效性。

四、中国A股市场：创新高背后的结构性机遇与风险

就在同期发布的另一项重要数据，中国A股市场表现尤为抢眼。 沪指上涨0.48%收于3683.46点，成功突破去年10月高点，创下近四年新高。深证成指大涨1.76%，创业板指更是飙升3.62%，市场呈现出全面上涨的格局。

从资金面来看，投资者信心显著增强。 融资余额时隔十年重回2万亿元上方，达到20122亿元，创逾10年新高。市场成交额持续放量，单日成交额达到1.91万亿元，反映出市场活跃度的显著提升。

板块方面，半导体相关板块全线走强成为市场最大亮点。 寒武纪-U和上海合晶均涨停20%，其中寒武纪-U股价创历史新高，市值突破3500亿元。CPO（光电共封装）、稳定币、人工智能等科技概念板块也表现活跃，显示市场对新兴技术产业的持续看好。

政策预期方面，中国人民银行继续实施“适度宽松”的货币政策， 为市场提供了充裕的流动性支持，并设立宏观审慎和金融稳定委员会，加强金融风险防范，为市场稳定发展提供制度保障。这种宽松的货币环境，加上家庭储蓄因国内利率走低而转向股市，共同推动了A股的强势表现。有分析认为，这种上涨势头是可持续的，部分原因在于中国政府削减过剩产能和打击价格战的努力得到了市场的积极响应，并期待更多刺激政策的出台。

五、国际市场概览与特别关注

说起来，全球资本流向正在发生显著变化。 根据路透社报道，除美国以外的全球股票基金在7月份获得了136亿美元的流入，创下自2021年12月以来的最高纪录，而美国本土股票基金则出现63亿美元的资金流出。这反映出投资者对美国经济不确定性的担忧，以及对多元化配置需求的增强。

商品市场方面，大宗商品表现分化。 黄金期货表现强劲，上涨1.76%报3407.90美元/盎司，受益于美联储降息预期升温和避险需求增加，且有分析师预测金价可能达到4000美元/盎司。原油市场则承受一定压力，WTI原油下跌0.55%报62.82美元/桶，布伦特原油下跌0.5%报65.79美元/桶，主要受到全球经济增长担忧和供需平衡调整的影响。

美元指数下跌0.26%报97.84， 反映出市场对美联储货币政策转向的预期。美元的疲弱为新兴市场资产提供了支撑，也有利于以美元计价的大宗商品价格稳定。

加密货币市场则重获动能。 比特币上涨2.21%报122776.17美元，以太坊涨幅更大，上涨3.27%报4740.04美元。数字资产交易平台Bullish在美股首次亮相，开盘即飙升，尽管随后有所回落，但仍较IPO价格大幅上涨，显示市场对其热度与高波动性并存。Circle等稳定币发行商也通过增发股票等方式在市场中寻求发展。 BlackRock等机构的资金配置也揭示了周期性行业表现不佳，而AI和加密货币两大赛道吸引了大量资金。

在人工智能领域，除了芯片之争，其他动向也引人关注。 苹果公司正积极布局AI，计划推出机器人、带显示屏的智能音箱和家庭安全摄像头等新设备。Perplexity出价345亿美元收购谷歌Chrome浏览器的消息，被视为利用谷歌反垄断困境，意图在AI竞争中占据先机。然而，AI数据中心提供商CoreWeave尽管需求旺盛，但因大幅亏损和利润率受压，股价遭遇重挫，这提醒我们，AI领域的投资并非都能一帆风顺，高增长背后伴随着巨大的资本投入和不确定性。

最后，中国房地产市场的“时代终结”也值得关注。 恒大集团（Evergrande）在香港被摘牌，其债务规模远超预期，标志着中国房地产行业一个时代的落幕。尽管如此，中国的房地产市场复苏仍将是一个漫长的过程。

总结与风险提示

本期回顾显示，全球金融市场正经历一场由货币政策预期转向与经济基本面改善共同推动的强劲行情。美联储的降息信号、中国A股的结构性机会以及科技与AI领域的持续创新，共同为投资者描绘了一幅充满机遇的图景。然而，特朗普政府的贸易保护主义政策、美联储独立性面临的挑战、经济数据政治化的风险，以及部分行业内部的结构性问题，都可能在未来对市场造成冲击。

投资有风险，入市需谨慎。 本节目所提及的任何资产标的仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在做出任何投资决策前，务必进行独立的风险评估和专业的咨询，确保您的资产配置能够适应不断变化的市场环境。

感谢您的收听，祝您投资顺利，我们下期再见！