亲爱的投资者朋友们，欢迎收听今天的全球市场收盘回顾 。

现在是，美国东部时间2025年7月31日，星期四。 刚刚过去的交易日，全球金融市场呈现出复杂而微妙的分化格局。整体来看，美股三大指数集体收跌，延续了近期的调整态势，道琼斯工业平均指数收报44,130.98点，下跌0.74%；标普500指数报6,339.55点，跌幅0.37%；纳斯达克综合指数相对抗跌，仅微跌0.03%至21,122.45点。值得注意的是，科技股在整体市场调整中展现出相对韧性。欧洲股市今天表现不佳，德国DAX指数跌0.81%，法国CAC 40指数跌幅达1.14%。亚太市场表现分化，日经225指数逆市上涨1.02%，成为主要市场中的亮点，而中国沪综指收跌1.2%，香港恒生指数跌幅达1.6%。

本期日报，我们将重点关注美联储政策立场的微妙变化、特朗普政府关税政策的最新动态、科技巨头的强劲财报及其对人工智能（AI）领域的深远影响，以及这些事件共同塑造的全球金融市场复杂而分化的格局。

美联储利率决议与货币政策展望：鸽派与鹰派的微妙平衡

昨日，美联储宣布将联邦基金利率维持在4.25%至4.5%不变。这一决定符合市场普遍预期，但其背后的细节却引人深思。据最新发布的数据显示，本次会议出现了30多年来首次的两位理事（鲍曼和沃勒）投反对票现象，他们倾向于降息25个基点。这无疑凸显了美联储内部对当前经济形势和未来政策走向的分歧正在加剧。

美联储主席鲍威尔在记者会上的表态则偏向鹰派。他明确强调当前经济面临的“不确定性依然很高”，并表示现在就断言9月份是否降息还为时过早，需要观察未来两个月的经济数据。鲍威尔认为劳动力市场“依然稳健”且“平衡”，尽管有迹象表明增长放缓。在通胀方面，最新的个人消费支出（PCE）数据显示通胀有所回升（核心PCE年化增长2.8%），这使得降息的理由变得更加复杂。同时，关税也被视为潜在的通胀推手。

市场对此迅速做出反应。鲍威尔的言论导致市场对9月降息的预期从近70%下降到50%以下，美债收益率因此走高，股市承压。然而，不同的声音依然存在。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙认为，考虑到当前的宏观环境，美联储将很快降息，并且历史经验表明美联储的独立性有助于维持较低的利率。前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德也表示，当前的政策利率“有点高”，预计美联储将在9月和12月降息，未来一年可能累计降息100个基点。他认为，关税导致全球经济增长放缓，对通胀影响不大，因此降息是合适的。然而，鲍威尔此前也曾暗示，若非关税因素，美联储可能已经降息。这种内部和外部的观点碰撞，使得未来货币政策路径仍然充满变数。

特朗普政府的关税政策与贸易谈判：全球贸易格局的重塑

8月1日关税最后期限的临近，使得特朗普政府的关税政策成为今天财经事件的另一大焦点。白宫表示，已有200多个国家寻求与美国达成新的贸易协议。

• 最新贸易协议进展：

    ◦ 韩国与美国达成了一项协议，将对韩国进口商品征收15%的关税，这被视为一个“好结果”，与日本获得的关税水平相似。作为交换，韩国承诺向美国投资3500亿美元，主要用于造船业和半导体等领域，并承诺购买1000亿美元的美国液化天然气（LNG）。不过，韩国成功保护了对美牛肉和大米出口的市场准入。

    ◦ 印度则面临25%的关税，可能因购买俄罗斯石油而进一步提高，被认为是亚洲地区最高的关税之一。谈判仍在继续。

    ◦ 墨西哥获得了90天的25%关税延期，保持现状。

    ◦ 加拿大因未达成协议以及承认巴勒斯坦国的立场，可能面临35%的关税威胁。

    ◦ 巴西被施加了今年最高的50%关税。

    ◦ 泰国和柬埔寨已达成贸易协议，预计关税将从36%降低。

• 关税的经济影响与不确定性： 关税导致企业成本上升，例如福特汽车公司预计将因此遭受20亿美元的损失。许多公司正在调整全球供应链，将生产从中国转移到其他地区。尽管存在不确定性，美国金融市场在关税最后期限前保持相对平静，市场似乎已经消化了15%到20%的关税水平。

• 法律挑战： 值得注意的是，联邦上诉法院正在审理特朗普单方面征收关税的合法性。有分析认为，最高法院很可能推翻这些关税，这可能导致意想不到的“刺激”效果。这为本已复杂的贸易前景增添了更多变数。

在整体市场调整的背景下，科技巨头们的强劲财报成为了市场韧性的关键支撑。

• 超预期盈利与AI驱动：

    ◦ Meta Platforms公布了远超华尔街预期的第三季度业绩，推动该公司股价在盘后飙升超过10%。这主要得益于人工智能对其核心广告业务的持续强化，例如Instagram的用户参与度提升了20%。Meta还上调了今年的资本支出预估下限，并预计2026年AI支出将超过1000亿美元。

    ◦ 微软同样表现出色，其云业务（Azure）销售额增长了39%，远超市场预期，显示出其在云计算和AI领域的领先地位。微软已成为全球第二家达到4万亿美元市值的公司。该公司预计下一财年资本支出将达到1200亿美元的运行率，以支持其在AI方面的巨大投入，包括超过1亿的Copilot月活跃用户和8亿的AI产品互动用户。

    ◦ 亚马逊的营收和每股收益均超出预期，云服务（AWS）的增长率为17.5%，略高于分析师预期。AWS作为亚马逊运营利润的“主力军”（占其经营收入的60%以上），其表现备受关注。市场期望亚马逊能加速其在AI方面的能力建设，以应对Azure等竞争对手的强劲表现。

    ◦ 苹果公布的第三季度业绩好于预期，iPhone营收增长13%，服务业务也持续增长，中国市场更是恢复了4%的增长。尽管如此，围绕苹果的AI战略“落后”以及人才流失的担忧依然存在。投资者正在密切关注苹果的AI战略，以及关税可能对其利润带来的影响（预计6月季度将有9亿美元的关税影响）。

• “七巨头”带动效应与投资趋势： 科技股在整体市场调整中展现出相对韧性，主要得益于“七巨头”的超预期表现。市场普遍认为，AI是盈利和增长的“分水岭事件”，推动着科技公司的巨大投资。据权威机构报告，主要超大规模云服务提供商（包括微软、亚马逊、谷歌和Meta）预计2026年将在AI基础设施上投资超过4200亿美元，而2025年估计为3300亿美元。市场对这些公司在AI方面的“大手笔”支出给予了极大的“喘息空间”和奖励，认为其核心业务表现良好，且投资正在带来回报。

• 风险与挑战： 尽管AI是主要驱动力，但部分分析师质疑其短期内是否能完全货币化，尤其是在消费者侧应用方面。此外，地缘政治风险也依然存在，例如英伟达因H20芯片的安全风险被中国当局召见，凸显了在华经营的美国科技公司面临的政治和安全风险。

商品市场风云变幻：避险与供需的博弈

商品市场今天出现了戏剧性的分化行情。黄金期货上涨1.5%至3,345.30美元，显示出避险需求的回升。据权威机构报告，全球黄金需求（包括场外交易）在2025年第二季度同比增长3%，达到1,248.8吨，其中投资需求增长了78%。黄金的强势表现主要受益于美元指数的相对稳定和地缘政治紧张局势。

与黄金形成对比的是，原油市场则承压下行，WTI原油跌1.34%至69.06美元，布伦特原油跌幅更大，达2.36%。原油市场的走势更多反映了供需基本面的变化。尽管地缘政治风险依然存在，但全球经济增长放缓的担忧开始占据上风，特别是中国经济数据的疲软，以及欧洲制造业的持续收缩，都对原油需求前景构成压制。石油输出国组织及其盟友（OPEC+）预计将在周日会议上宣布9月份最终增产55万桶/天。

此外，铜价也出现了大幅下跌。特朗普政府宣布豁免精炼铜产品关税，导致纽约铜价暴跌20%，凸显了贸易政策对大宗商品价格的直接影响。

加密货币市场观察：与传统金融市场共振

数字货币市场延续调整态势。比特币收报116,777.66美元，下跌0.89%；以太坊跌幅更大，下跌1.86%至3,738.20美元。 这一表现与传统金融市场的调整形成共振，显示出数字货币与传统资产相关性的进一步增强。

值得关注的是，美国总统特朗普组建的加密货币工作组概述了政府对数字资产立法的立场，并敦促证券监管机构制定专门针对数字资产的新规则。此外，特朗普签署的《天才法案》被视为稳定币领域的一个“分水岭时刻”，鼓励稳定币的采用，并有助于巩固美元在全球金融体系中的主导地位。

其他重要财经事件：喜忧参半的经济信号

• IPO市场回暖： 近期首次公开募股（IPO）市场展现出强劲势头。设计与协作软件公司Figma在上市首日股价飙升，盘中一度上涨高达233%，最终收涨158%，成功融资12亿美元。另一家芯片公司Micro也表现不俗，上市首日上涨34%。这表明市场对科技领域的创新，尤其是有AI概念加持的公司，依然抱有高度热情。

• 经济数据： 最新经济数据显示，美国上半年GDP年化增长率为1.2%，低于去年水平，这让一些分析人士看到了“滞胀”的初步迹象。尽管个人支出有所反弹，失业率仍保持低位，但就业成本指数（ECI）显示工资有所上涨，这进一步复杂了美联储的通胀考量。

• 中国央行政策信号： 中国人民银行近期释放了积极的政策信号，明确表示将“择机降准降息”，并采取“适度宽松的货币政策”。市场分析认为，下半年货币政策仍有较大实施空间，预计存款准备金率还有2个百分点左右的降幅，贷款市场报价利率（LPR）也有进一步下降的可能。这为A股市场提供了重要的流动性支撑。

• 欧洲经济前景： 欧盟委员会最新的经济预测下调了2025年欧盟和欧元区的整体经济增长率。德国经济面临的挑战尤为严峻，预计今年将出现零增长，主要受到对华出口下降和美国关税政策的双重冲击。

• 药品定价： 特朗普政府继续施压制药公司，要求其降低美国药品价格。他致函17家主要制药公司首席执行官，要求他们在9月29日前做出具有约束力的承诺，确保美国药品价格与海外水平保持一致，并威胁采取进一步措施。受此影响，相关制药公司股价普遍下跌。

市场展望与投资建议

当前全球金融市场正处于一个关键的转折点。从货币政策周期看，美联储政策立场的边际收紧与欧洲央行暂停降息形成共振，这意味着全球流动性环境可能迎来阶段性收紧。这种变化对不同资产类别的影响将是差异化的：股票市场可能面临估值压力，但科技巨头的盈利增长和AI驱动的投资热潮仍能提供支撑；债券市场收益率可能继续上行；商品市场则更多受到地缘政治和供需基本面的驱动。

从地缘政治角度，俄乌冲突的持续以及中美贸易关系的复杂演变，都为全球市场增添了不确定性因素。投资者需要特别关注美国新一轮关税政策的实施效果，以及各国应对策略的调整。

风险提示：

投资有风险，入市需谨慎。

• 货币政策转向可能带来流动性冲击，影响市场情绪和资产价格。

• 地缘政治事件可能引发市场剧烈波动，例如贸易冲突升级、区域冲突等。

• 全球经济增长放缓对企业盈利的潜在影响不容忽视，尤其是在传统行业和受关税冲击较大的领域。

• 人工智能等新兴技术的回报不确定性：尽管AI是主要驱动力，但部分分析师质疑其短期内是否能完全货币化，尤其是在消费者侧应用方面。

• 政策不确定性：例如美国关税政策的法律挑战及其最终结果，都可能对市场产生重大且不可预测的影响。

本文所提及的资产标的仅供参考，不构成任何投资建议。我们强烈建议您进行独立的风险评估，并在必要时寻求专业的金融咨询。

市场变幻莫测，但机遇总是青睐有准备的投资者。在不确定性中寻找确定性，在波动中把握趋势，这正是我们需要具备的投资智慧。感谢您的收听，我们明天同一时间再见！