各位听众朋友们，大家好！欢迎收听今天的财经市场日报。我是你们的主播。现在是美国东部时间2025年7月11日，星期五。

今天全球金融市场呈现出明显的分化格局。在特朗普新一轮关税威胁的阴霾下，全球股市普遍承压，三大美股指数集体收跌，而大宗商品市场则强势反弹。与此同时，美联储的货币政策前景日趋明朗，市场对9月降息的预期有所升温，而持续的地缘政治因素则为避险资产提供了坚实支撑。本期节目，我们将深入探讨关税政策的最新进展、美联储内部的分歧，以及这些宏观因素如何重塑全球资产的配置逻辑。

市场动态速览：关税阴霾下的韧性与分化

首先，让我们聚焦美国股市。今天美股三大主要指数均告下跌。道琼斯工业平均指数下跌0.63%，收于44371.51点；标普500指数小幅回落0.33%，收于6259.75点；纳斯达克综合指数微跌0.22%，报20585.53点。值得注意的是，小盘股表现更为疲弱，罗素2000指数大跌1.26%，成为今天跌幅最大的美股指数。

从板块表现来看，科技股展现出相对韧性。英伟达上涨0.50%，连续第四个交易日刷新历史新高，市值突破4.02万亿美元。市场普遍认为，人工智能领域的持续景气度是其股价上涨的核心驱动力。特斯拉涨幅达1.17%，公司宣布计划在“接下来的一两个月内”将自动驾驶出租车服务拓展至旧金山湾区，这一消息提振了投资者信心。亚马逊也上涨1.24%，最新消息显示，AWS将于下周推出AI智能体市场，进一步深化其在人工智能领域的布局。

然而，市场情绪在很大程度上受到了特朗普最新关税威胁的显著影响。美国总统于7月10日宣布，将自8月1日起对加拿大商品征收35%的关税。这一消息引发了对通胀可能重新点燃的担忧。芝加哥联储主席古尔斯比就明确表示，新一轮关税措施可能迫使美联储在获得更明确的信息前维持观望态度。

尽管当前关税政策带来的不确定性是市场进一步上行的主要制约因素，但摩根大通预测，散户投资者在下半年将有望领军5000亿美元资金涌入美股，推动股市再涨5%至10%，显示出市场内在的韧性。

欧洲股市今天也全线下跌，市场对美国关税政策的担忧情绪蔓延至欧洲大陆。德国DAX指数下跌0.82%，法国CAC40指数跌0.92%，欧洲斯托克50指数跌幅最大，达1.01%。英国富时100指数相对抗跌，仅下跌0.39%。

尽管短期表现疲弱，但据市场观察，欧洲股市今年年初至今的表现依然亮眼。有分析指出，这主要得益于“卖出美国”的投资趋势、欧洲经济形势的逐步改善以及欧洲股市被低估的估值。

在政策层面，欧盟委员会主席冯德莱恩本周就欧盟与中国的关系发表讲话，强调欧盟必须重新平衡与中国的经济关系，并加快对中国的去风险化进程。与此同时，德国大企业高层也对欧盟委员会主席的经济方针表达不满，对美方关税问题、欧盟繁琐的官僚程序以及过度关注气候保护问题提出了质疑。

亚太股市今天表现分化，香港恒生指数逆势上涨0.46%，成为区域内表现最佳的主要指数。中国A股市场方面，深证成指上涨0.61%，上证指数微涨0.01%，再创年内收盘新高。日经225指数小幅下跌0.19%，澳大利亚ASX200指数跌0.11%。

高盛今天上调了亚洲股市预期，将MSCI亚太（日本除外）指数的12个月目标价上调3%至700点，预计回报率可达9%。该投行维持对中国、日本和韩国股市的“增持”立场，认为关税征收和宽松的货币政策将是第三季度影响亚洲股市的重要宏观因素。

说起来中国A股市场，本周表现尤其强劲，呈现出明显的结构性行情特征。申万31个一级行业中有27个行业在本周内实现上涨，其中房地产、钢铁、非银金融三大行业涨幅居前。稀土、地产商、创新药、光伏玻璃、券商、稳定币等概念板块也先后掀起涨停潮。市场成交量显著放大，两市成交额达1.74万亿元，创逾3个月新高。机构调研热情高涨，本周共有160家上市公司披露机构调研纪要，约百只调研股实现正收益。其中联环药业周内涨幅达38.58%。

从资金流向看，电力设备获得逾44亿元主力资金净流入，交通运输获得逾20亿元净流入，非银金融、公用事业、石油石化、机械设备等板块也获得超10亿元的净流入。分析师普遍认为，近期上证指数持续上扬，市场反弹趋势已成，成交量正在稳步释放，并将陆续吸引增量资金入市，市场有望形成缓慢上行格局。

商品与加密货币：避险情绪与结构性机遇并存

与股市的承压形成对比的是，大宗商品市场今天表现强劲。避险情绪的升温为贵金属和原油价格提供了强力支撑。

黄金期货大涨1.63%，收于3371.60美元/盎司，现货黄金上涨近1%至3354.75美元/盎司。现货白银表现更为抢眼，暴涨3.8%，收于38.406美元/盎司，本周累计上涨4%。美国财政赤字的持续膨胀以及全球经济的不确定性为黄金价格提供了坚实支撑。此外，各国央行持续增持黄金的趋势也为金价提供了基本面支撑，例如中国人民银行已连续七个月扩大黄金储备。

原油市场同样表现亮眼，WTI原油大涨3.05%，收于68.60美元/桶，布伦特原油上涨2.77%，收于70.54美元/桶。市场预期美国可能最早会在下周对俄罗斯实施新的制裁，来自俄罗斯的原油供应减少预期支撑了油价。国际能源署（IEA）周五表示，受夏季炼油高峰支撑出行和发电需求影响，全球石油市场可能比表面看起来更为紧张。

美元指数小幅上涨0.22%，收于97.86，本周累计上涨逾0.7%。有分析认为，特朗普考虑对大多数贸易伙伴实施15%至20%的统一关税的表态，也为美元提供了一定支撑。

与此同时，加密货币市场今天表现积极。比特币上涨1.78%，至118047.46美元；以太坊上涨1.72%，至3005.65美元。加密货币市场显示出比传统股市更强的心理韧性，这种乐观情绪并非偶然，而是数字资产领域的一种结构性特征。值得关注的是，稳定币公司，尤其是Circle，自上市以来股价大幅飙升，参议院通过的GENIUS法案稳定币法案更是推波助澜。加密货币市场的乐观情绪受到两类主导群体的保护：一是将加密货币视为未来的“信徒”群体；二是近期加入的投机者群体。

深度解读：美联储政策迷雾中的市场博弈

当前全球金融市场的核心矛盾依然集中在美联储的货币政策前景上。根据最新的芝商所“美联储观察工具”数据，美联储7月维持利率不变的概率高达93.3%，而降息25个基点的概率仅为6.7%。

然而，美联储内部分歧日益明显。据最新报告，美联储7月30日召开的议息会议可能出现罕见的两位理事投反对票，理事鲍曼和沃勒预计将反对维持利率不变，转而支持降息25个基点。这将是自1993年以来首次出现两位理事在同一次会议上投出反对票。

美联储主席鲍威尔曾表示，如果不是因为特朗普的关税政策，美联储目前应该会采取更宽松的货币政策。在被问及7月降息的可能性时，鲍威尔称不会排除任何可能性，这将取决于数据。他同时指出，美联储“绝大多数”成员确实预计今年晚些时候再次降息是合适的。

关税政策的不确定性已成为美联储决策的关键变量。前纽约联储主席比尔·杜德利指出，围绕特朗普政府关税政策的不确定性依然极高，关税政策不仅在涉及的国家、产品、税率和理由上不断变化，而且解决的时间线也在不断推迟。

与此相关的是，我们也将目光转向国内。中国人民银行货币政策委员会在二季度例会中提出，要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节。会议强调，当前外部环境更趋复杂严峻，我国经济呈现向好态势，但仍面临国内需求不足、物价持续低位运行等困难和挑战。这显示出中国央行在复杂局势下，继续以稳增长为核心的政策导向。

总结与投资建议

当前市场面临多重不确定性因素：首先，关税政策反复无常，特朗普已向22个国家发出关税信函，新税率将从8月1日起生效，这为全球贸易前景蒙上阴影。其次，地缘政治风险上升，中东局势持续紧张，伊拉克武装组织甚至威胁封锁关键石油运输通道，这将对能源市场产生直接影响。最后，美联储政策路径不明，内部分歧加剧可能导致政策信号混乱，加剧市场波动。

在这种复杂的市场环境下，我们为您提供以下资产配置建议：

对于保守型投资者，建议增加黄金等避险资产的配置比例，可将其提升至投资组合的10%-15%。黄金作为传统的避险资产，在当前地缘政治紧张和货币政策不确定的环境下具备较强的防御属性。同时，适度配置高等级债券基金，以受益于美联储未来可能的降息预期。

对于平衡型投资者，建议采用“哑铃型”配置策略：一端配置防御性资产，如公用事业、必需消费品等红利股票，以提供稳定的现金流和抗风险能力；另一端布局科技成长股，特别是人工智能、新能源等新兴产业，捕捉长期增长机会。在地域配置上，可考虑增加亚洲市场特别是中国市场的权重，鉴于有机构维持对中日韩股市的“增持”立场。

对于积极型投资者，可关注以下结构性机会：一是受益于关税重塑的产业链转移概念股，寻找全球供应链调整中的赢家；二是AI相关的科技股，英伟达等龙头企业持续创新高，显示行业景气度依然较高；三是大宗商品特别是能源板块，地缘政治风险将继续为原油价格提供支撑。

展望下半年，全球经济预计将延续温和复苏态势，但面临更多下行压力。有机构预计，2025年全球经济增速可能放缓至2.5%，全球贸易出口量增速可能下滑至1.8%。在这一背景下，建议投资者保持谨慎乐观的态度，重点关注三条主线：首先是政策受益板块，包括新基建、新能源等政策支持领域；其次是业绩确定性较高的消费白马股，有望受益于内需政策刺激；最后是具备全球竞争优势的制造业龙头，在全球产业链重塑中获得更多机会。

市场短期或将维持震荡格局，但中长期向好趋势不变。投资者应保持定力，坚持价值投资理念，在波动中寻找优质资产的配置机会。正如巴菲特所言，在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧，当前市场的分化正为理性投资者提供了难得的机遇窗口。

感谢大家的收听，我们今天的财经市场日报就到这里。今天是周五，祝您周末愉快，预祝下周交易顺利！我们明天同一时间再见！

免责声明： 本节目内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。所提及的任何资产标的仅供参考，不构成投资建议。听众应根据自身情况谨慎决策，独立承担投资风险，并建议咨询专业的金融顾问。